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方案设计还坚持“带量采购”。联采办汇总了11个试点城市的用药数量,在采购公告中明确了每个品种的采购量,给药品生产企业明确的预期,有利于其根据采购量自主报价申报,杜绝“带金销售”现象。在公平竞争方面,本次集中采购试点给予通过一致性评价的仿制药与原研药公平竞争的机会,有利于强化竞争,促进仿制药替代,推动“专利悬崖”实现。此外,还坚持“联盟采购”。本次药品集中采购试点,将11个试点城市公立医疗机构分散的药品采购量集中起来,形成规模团购效应,有利于以量换价,明显降低药价,切实减轻患者药费负担;也有利于减少企业的跨区域市场推广成本。

截至11月22日,今年全国高标水泥均价为437.96元/吨,已超过去年全年均价,四季度全国水泥价格呈现快速上涨趋势。随着2020年专项债额度的提前下发,预计明年一季度水泥价格仍将延续今年四季度行情,全年高标水泥均价有望保持在400元/吨以上。

1.大概率:今年类似05年19年和05年都是熊末牛初的转换年。我们《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略》指出1990年以来,A股已经经历五轮“牛市-熊市-震荡市”周期交替,这轮调整从15/6/12高点5178点以来至今最大跌幅53%,截至目前已持续约44个月,指数跌幅与持续时间都已经与前4轮调整阶段相近,市场处于第五轮周期的底部区域。长一点视角看,从2016年1月底上证综指2638点以来,市场再次进入中长期圆弧底阶段,这轮市场反复筑底特征更像2002-05年,最大的相似之处是基本面呈W型波动,股市需待基本面底部夯实,所以指数形态也呈现W型。其中2016-17年类似2003-04年,均是盈利改善带来的结构性行情,2002年至04年上半年经济增速持续回升,全部A股净利润增速从02Q2的-17%最高升至04Q2的47%,同期ROE(TTM)从4.1%升至8.8%,期间股市出现中级反弹,03-04年出现钢铁、石化、汽车、电力、 银行为代表的五朵金花行情。2016-17年GDP同比增速从16Q2的6.7%升至17Q4的6.8%,全部A股净利润增速从16Q2的-4%最高升至17Q3的18.2%,同期ROE(TTM)从9.4%升至10.3%,期间以上证50为代表的蓝筹股表现突出。2018年以来类似2004年2季度后,盈利进入二次探底的过程,市场开始回落构筑W型右侧底。我们前期报告《借鉴历史:政策底》市场底》业绩底-20181028》中曾分析过,历史大底都很复杂,政策底领先市场底领先业绩底。19年跟05年很像,均是政策推动流动性改善,基本面还在下行,市场底的确认信号是5大基本面领先指标出现部分企稳,目前仍待跟踪确认。

综上几方面,我们可以看出非农数据是经济周期的滞后指标。具体的,衰退时期到来之前几个月,失业率几乎都还在下降,甚至在衰退周期的初期,失业率有时也在下降;时薪同比增速相对美国经济的滞后特征则更为显著;劳动参与率也后于经济周期变化,并且同时受长期趋势因素的复杂影响,不容易看清。事实上,现在美国失业率已连续数月处于低位(需要指出的是,如上文图5提到过的,在充分就业的状态下,失业率维持低位,企业为了雇佣到合适的员工,将面临的更高的成本,反而将影响企业利润),薪资水平处于高位,新增就业人口数量乏力,根据我们之前的分析,美国经济可能实际已经见顶。

与此同时,当前国内、国际环境和条件的变化,也为人民币国际化创造了机遇。中国进出口银行董事长胡晓炼表示,从内部看,随着我国经常项目顺差收窄和跨境投资的发展,人民币对外流出的客观需要和客观条件都比以前更成熟。从外部环境看,国际货币体系中美元波动性处于收缩态势,客观上为人民币流出创造了更大空间。“过去总说人民币国际化要顺势而为,现在则要乘势而为。”

天孚通信:上半年净利7736万元 同比增42%天孚通信(300394)8月12日晚间披露半年报,公司上半年实现营业收入2.49亿元,同比增长20.14%;净利润7736.47万元,同比增长42.38%。基本每股收益0.39元。报告期内,得益于新产品线进入规模量产带来的利润贡献,以及闲置自有资金及募集资金的理财收益等因素,净利润增幅高于营业收入增幅,公司经营质量进一步提升。

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